机构：天风证券

研究员：刘奕町/曾先毅

事件：2024 年8 月29 日公司发布2024 年半年报，公司24 年H1 竣事营收39.22 亿元，yoy -7.18%；归母净利润2.80 亿元，yoy +78.69%，扣非净利润1.41 亿元，yoy -6.89％。24 年Q2 竣事营收20.31 亿元，yoy -4.11％，环比+7.4％；竣事归母净利润2.0 亿元，yoy +151.67%，环比+155.70%。

中枢业务上风沉稳，新兴领域说明亮眼

难熔钨钼和稀土永磁两大中枢产业进一步扩大产业边界，半导体领域快速增长：1)难熔钨钼上风保持，半导体领域快速增长。24H1 安泰天龙竣事净利润5083 万元，同比增长18.96%，在半导体领域，公司连接推动离子注入重要部件国产化替代，政策性新家具“平面炫耀用靶材”竣事协议额进步4700 万元，进步昨年全年水平。24H1 半导体领域收入同比增长43%。

2)高性能磁材产能可不雅，需求上行可期。受行业竞争加重和商场需求偏弱的影响，夏娃的诱惑安泰磁材竣事营收9.22 亿元，yoy-23.35%，净利润5878 万元，yoy-13.2%。跟着稀土原材料价钱的趋向踏实，需求端瞻望举座上行。产能方面，安泰朔方年5000 吨高端稀土永磁成品样式主体设立已投入试分娩阶段，为公司高性能磁材产业发展提供了坚实的产能基础。

非晶、高速钢、超硬材料等要点产业连接沉稳，可控核聚变领域国际勾通扩大。非晶纳米晶业务整合效应快速浮现，净利润冲破2000 万元，yoy+8%。

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在非晶领域，公司以节能减排和国外业务为握手，积极开拓非晶立体卷商场，销售量冲破5000 吨，非晶带材出口超9000 吨，同比增长30.8%。纳米晶领域拓展白色家电新家具，白色家电领域的商场份额权贵擢升，同比增长27.7%。安泰中科动作寰宇可控核聚角色置的中枢供应商，竣事全系列涉钨家具的研发和分娩并约束优化聚变家具中枢时刻，扩大国际聚变勾通范围，为改日交易化现实愚弄积能蓄势。

产业平台+成本运作斡旋髻力，有望打造新材料平台公司安泰科技在稠密材料细分领域引颈我国新材料产业从无到有，有望打造新材料平台公司。公司连接鼓动组织结构专科化、扁平化、高效化并实施逾额共享的商场化激勉与箝制机制，饱读吹时刻革命，在22 年底实施股权激勉，挖掘里面动能；在成本运作上，公司通过并购约束优化产业结构、剥离低效钞票。

投资提议：探讨钨钼等原材料价钱高潮与宏不雅经济环境风险，咱们预测24-26 年竣事归母净利3.09/3.85/5.07 亿元，对应PE 27/22/17X，督察“持有”评级。

风险辅导：商场环境需求松开风险，巨额原料商品价钱大幅波动的风险，国际贸易环境与汇率波动的风险，公司成本运作狡计受阻风险。

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